ЦБ ужесточит меры при росте дефицита бюджета в России

В 2025 году финансовые власти страны вновь обратили внимание на связь между состоянием бюджета и действиями Центробанка. На Московском финансовом форуме прозвучало, что при увеличении разрыва между доходами и расходами государства регулятор будет вынужден ужесточать свою политику. Это означает, что при росте дефицита денежно-кредитные условия станут более жесткими, а снижение ключевой ставки окажется под вопросом.

В последние месяцы обсуждается проект бюджета на 2026–2028 годы. По словам министра финансов, при его подготовке поставлена задача создать условия для смягчения финансовой политики. В документе предусмотрено сокращение зависимости от нефтегазовых поступлений: их доля должна снизиться с 50% до 22%. Кроме того, планируется поэтапное уменьшение цены отсечения нефти с 60 до 55 долларов за баррель к 2030 году. Такой подход, по мнению министерства, позволит сделать экономику менее уязвимой к колебаниям сырьевых рынков.

За первые восемь месяцев текущего года дефицит федерального бюджета достиг 4,193 трлн рублей, что составляет 1,9% от ВВП. При этом доходы увеличились на 3%, а расходы выросли на 21,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти цифры подчеркивают, что нагрузка на казну остается значительной, несмотря на рост поступлений.

В материалах, подготовленных финансовым регулятором, отмечается вероятность превышения фактических расходов над запланированными. Если итоговый дефицит окажется выше ожидаемого, возможности для снижения ключевой ставки будут ограничены. На прошлой неделе глава Центробанка уже предупреждала, что при таком сценарии регулятору придется придерживаться более жесткой линии, чтобы сдерживать инфляцию и поддерживать стабильность финансовой системы.