В 1969 году окончила Ленинградский государственный институт театра, музыки и кинематографии. Работала в Волгоградском ТЮЗе (1969-1970) и ТЮЗе города Казани (1970-1972).
В 1972 году Ольга Калмыкова была принята в Ленинградский государственный академический театр драмы им. А.С.Пушкина. Дебютом на Александринской сцене стала эпизодическая роль Глаши в спектакле «Тяжкое обвинение» Л.Шейнина (1973), которую, по словам А.Ф.Борисова, молодая актриса сыграла «живо и удивительно достоверно» («Вечерний Ленинград». 8. 05. 1976). Первые крупные роли сыграла в современной советской драматургии: Тамара («Иней на стогах» Л. Моисеева, 1973), Анюта («Ураган» А.Софронова, 1975), Поля Вихрова («Приглашение к жизни» Л.Леонова, 1976), Таня («Ивушка неплакучая» М.Алексеева, 1977) и др. Критики отмечали особую природную органику актрисы, простоту и естественность жестов, интонаций, манеры игры. Ее героини были типичны, узнаваемы, словно бы «выхвачены» из потока современной жизни. Но за кажущейся простотой, открытостью, иногда некоторой наивностью ее героинь обнаруживалась натура волевая и целеустремленная. Наделяя своих персонажей выразительными, точно подмеченными характерными чертами, Ольга Калмыкова каждый раз создавала точный социальный и психологический тип. Неслучайно среди работ Ольги Калмыковой много острохарактерных комедийных ролей, в числе которых: Смеральдина («Зеленая птичка» К.Гоцци, режиссер Николай Шейко, 1981), Сваха («Женитьба Бальзаминова» А.Островского, 1985), Клеопатра Львовна («Самоубийца» Н.Эрдмана, режиссер Владимир Голуб, 1988), Марианна («Первый бал Золушки» Е.Шварца, режиссер Нора Райхштейн, 1988), царевна Аглая («Сказка про любовь» Г.Гарбовицкого, 1989), Еремеевна («Недоросль» Д. Фонвизина, режиссер Нора Райхштейн, 1990), Верблюдиха («Где мое место?» К.Крейлис-Петровой, 1990), Тилли Слоубой («Сверчок на печи» Ч.Диккенса, режиссер Нора Райхштейн, 1991), Маланья («Не всё коту масленица» А.Островского, 1992), Дуняша («Платонов» А.Чехова, режиссер Светлана Миляева, 1994), Анфиса («Горя бояться – счастья не видать» С.Маршака, режиссер Нора Райхштейн, 1994), Гавриловна («Воспитанница» А.Островского, режиссер Александр Галибин, 1995), Арина Пантелеймоновна («Женитьба» Н.Гоголя, режиссер Александр Галибин, 1998), Повариха («Сказка о царе Салтане» А.Пушкина, режиссер Владимир Голуб, 1999), Первая приживалка в комедии А.Островского «На всякого мудреца довольно простоты» (режиссер Владимир Голуб, 2002) и др. За годы работы в Александринском театре Ольга Калмыкова сыграла более 70 ролей. Сегодня актриса занята в спектакле "Ксения. История любви" В.Леванова (режиссер В.Фокин, 2009) и в массовых сценах спектакля "Гамлет" В.Шекспира (режиссер Валерий Фокин, 2010). Участвует в спектакле "Ваш Гоголь" (режиссёр Валерий Фокин, 2011). В спектакле "Гедда Габлер" Г.Ибсена (режиссер К.Гинкас, 2011) играет роль Берты, служанки в доме Йоргена Тесмана.
Ольгу Калмыкову зрители знают по работам в кино и на телевидении. В числе фильмов с участием актрисы: Каникулы Кроша» (1970), сериалы «Убойная сила», «Улицы разбитых фонарей», фильмы «Бабушка» (2004), «Питер FM» (2005) и др.
