ЦБ сохранил ставку на фоне ускорения инфляции

В третьем квартале 2026 года текущий рост цен с учетом сезонности ускорился до 8,0% в годовом выражении. Кварталом ранее показатель составлял 4,8%. Базовая инфляция также пошла вверх: до 6,2% с 4,5% во втором квартале. Существенную роль сыграли волатильные компоненты, прежде всего моторное топливо, пишет «Деловой квартал — Санкт-Петербург».

На этом фоне Банк России по итогам заседания 23 октября оставил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. Решение соответствовало ожиданиям рынка. Регулятор объясняет высокое ценовое давление временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях. Устойчивый рост цен, по оценке ЦБ, остается в диапазоне 5-6% за год.

На 19 октября годовая инфляция оценивалась в 6,8%. По итогам 2026 года Банк России ждет показатель в пределах 7,1-7,6%. Инфляционные ожидания остаются около максимумов за два года: в октябре население и бизнес немного снизили свои оценки, тогда как участники финансового рынка и аналитики повысили их.

Экономика во втором полугодии растет умеренно. Потребительский спрос ослабевает, но остается повышенным, а инвестиционная активность восстанавливается относительно начала года. Напряженность на рынке труда постепенно снижается: предприятиям становится легче находить работников. Рост зарплат замедлился и сближается с производительностью, хотя разрыв сохраняется. Безработица остается вблизи исторических минимумов.

Денежно-кредитные условия регулятор считает умеренно жесткими. Ставки выросли в большинстве сегментов финансового рынка, а требования банков к качеству корпоративных заемщиков несколько ужесточились. Кредитование в третьем квартале было активным прежде всего в корпоративном секторе; розничный портфель увеличивался умеренно. Склонность домохозяйств к сбережению снизилась, но остается высокой.

В базовом сценарии средняя ключевая ставка в 2027 году составит 12,5-13,5% годовых. ЦБ прогнозирует возвращение годовой инфляции к 4,0% в 2027 году и ее дальнейшее пребывание у цели. Среди рисков регулятор выделяет превышение спроса над предложением, длительное выбытие мощностей и опережающий рост зарплат. Изменение объявленных параметров бюджетной политики может потребовать корректировки денежно-кредитной политики.