ЦБ снизил ставку до 14,5%: хватит ли этого для оживления экономики

Как сообщает Profile.ru, совет директоров Банка России 24 апреля принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, установив ее на уровне 14,5% годовых. Регулятор продолжает курс на постепенное смягчение денежно-кредитной политики, однако эксперты сомневаются, что этого достаточно для возвращения экономики к устойчивому росту.

Внутренний спрос в стране приблизился к пределам возможностей по расширению предложения товаров и услуг. Несмотря на это, инфляция остается на уровне 4-5% в годовом выражении, а ее устойчивое снижение пока не наблюдается. В пресс-релизе Банка России отмечается, что сохраняется значительная неопределенность, связанная с внешними факторами и бюджетной политикой.

Регулятор намерен оценивать дальнейшие шаги по снижению ставки, ориентируясь на динамику инфляции, ожидания участников рынка и изменения как внутри страны, так и за ее пределами. Согласно базовому сценарию, средний уровень ключевой ставки в 2026 году составит 14-14,5%, а к 2027 году может снизиться до 8-10%.

По данным Росстата, недельная инфляция в последние недели не преподносит неприятных сюрпризов: с 14 по 20 апреля рост цен составил всего 0,01%. С начала года товары и услуги подорожали на 3,16%. Годовая инфляция также демонстрирует снижение, что подтверждают и в Минэкономразвития, и в самом ЦБ.

В Банке России рассчитывают, что к концу 2026 года инфляция снизится до 4,5-5,5%, а во втором полугодии устойчивая инфляция приблизится к 4%. Однако уровень инфляционных ожиданий остается высоким: среди населения он немного снизился, а среди бизнеса практически не изменился. Финансовые рынки, напротив, ожидают небольшого роста инфляции.

Экономическая активность в первом квартале 2026 года заметно замедлилась. Причинами стали адаптация к новым налоговым условиям, сокращение рабочих дней и неблагоприятная погода. Инвестиции остаются на низком уровне, а рост потребительского спроса замедляется, несмотря на небольшое оживление в марте.

Тем не менее, в Банке России сохраняют прогноз по росту ВВП на 2026 год в диапазоне 0,5-1,5%, считая, что замедление в начале года связано с разовыми факторами.

Аналитики отмечают, что при принятии решений по ставке ЦБ вынужден учитывать множество рисков. Например, возможная блокада Ормузского пролива может ускорить мировую инфляцию, а высокий уровень государственных расходов и возобновление покупок валюты Минфином оказывают дополнительное давление на внутренние цены. Все это ограничивает возможности для быстрого смягчения политики.

В то же время, по мнению экспертов, если инфляция продолжит устойчиво снижаться, у регулятора появится пространство для более решительных шагов по снижению ставки. Однако наращивание госрасходов сейчас маловероятно из-за состояния бюджета, а власти усиливают фискальный контроль и увеличивают сборы с населения, что может дополнительно охладить спрос и сдержать рост цен.

Жесткие условия кредитования негативно сказываются на инвестициях и деловой активности. В феврале ВВП сократился на 1,5% по сравнению с прошлым годом, а в январе падение составило 2,1%. Особенно сложно приходится строительной отрасли и металлургии, где высокие ставки делают кредиты менее доступными и снижают инвестиционную привлекательность.

Эксперты считают, что нынешний уровень ставки по-прежнему высок для реального сектора, и только накопительный эффект от последовательных снижений может дать заметный результат. Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 19 июня, и до этого времени бизнесу и рынку остается лишь ждать новых решений.